五矿期货：10月16日铝早评

　　昨日铝价震动反弹，伦铝3M合约小幅上涨0.18%至2744美元/吨，沪铝主力合约收至20885元/吨。沪铝加权合约持仓量微降至49.0万手，期货仓单添加0.8至7.1万吨。国内三地铝锭库存环比削减，铝棒库存相同削减，铝棒加工费震动下滑，商场心情仍偏慎重。华东电解铝现货升水期货30元/吨，下流消费心情有所回暖。外盘LME铝库存削减0.5至49.9万吨，刊出仓单份额保持偏高水平，Cash/3M升水回落。

　　中美买卖形势仍具有不确定性。工业上看国内铝水份额进步、消费季节性回温暖出口保持耐性的布景下，铝锭累库压力不大，铝价下方空间估计不大。沪铝主力运转区间参阅：20740-21050元/吨；伦铝3M运转区间参阅：2720-2770美元/吨。

　　周三AD2511合约上涨0.2%至20365元/吨（截止下午3点），加权合约持仓2.52万手，环比添加0.07万手，成交量0.37万手，量能缩小，仓单削减0.01至4.24万吨。AL2511合约与AD2511合约价差545元/吨，环比扩展15元/吨。国内干流区域ADC12价格相等于20650元/吨，商场成交气氛一般，进口ADC12价格环比上涨100元/吨，下流刚需采买。库存方面，国内三地再生铝合金锭库存约4.92万吨，环比微增。

　　2025年10月15日，到下午3时，氧化铝指数日内跌落0.25%至2805元/吨，单边买卖总持仓46.7万手，较前一买卖日添加1万手。基差方面，山东现货价格下降10元/吨至2840元/吨，升水11合约67元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格下降4美元/吨至320美元/吨，进口盈亏报7元/吨，进口窗口接近封闭。期货库存方面，周三期货仓单报21.7万吨，较前一买卖日添加0.6万吨。矿端，几内亚CIF价格保持73美元/吨，澳大利亚CIF价格保持69美元/吨。

　　矿价短期存支撑，但旱季后或承压；氧化铝冶炼端产能过剩格式短期难改，累库趋势继续，且进口窗口翻开后可能会加重过剩局势。但美联储降息预期进步或将驱动有色板块偏强运转。因而，短期主张张望为主，静待微观心情共振。国内主力合约AO2601参阅运转区间：2600-3000元/吨，需侧重重视供给端方针、几内亚矿石方针、美联储货币方针。