民生证券：给予创新新材买入评级

　　民生证券股份有限公司邱祖学,王作燊近期对创新新材600361）进行研究并发布了研究报告《2024年报及2025年一季报点评：产品结构改进，成绩稳健增加》，给予创新新材买入评级。

　　公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司完成盈余收入809.42亿元，同比增加11.12%，完成归母净利10.10亿元，同比增加5.48%，扣非归母净利9.18亿元，同比增加4.21%；单季度看，24Q4完成盈余收入214.06亿元，同比增加10.51%，环比增加2.90%，归母净利2.20亿元，同比削减8.26%，环比增加3.58%，扣非归母净利1.56亿元，同比削减33.89%，环比削减23.81%；25Q1完成盈余收入191.64亿元，同比增加7.79%，环比削减10.47%，归母净利2.07亿元，同比削减26.55%，环比削减5.82%，扣非归母净利1.94亿元，同比削减28.92%，环比增加24.45%。成绩契合咱们预期。

　　中心亮点：规划优势明显：2024年公司铝线材国内/全球商场占有率18.6%/16.0%，均排名榜首；棒材国内/全球商场占比10.8%/8.3%，均排名榜首；3C型材全国商场占有率8.3%(排名前三)；公司铝板带材国内商场占有率为3.4%(排名前十)；参股沙特项目，海外事务继续扩张：公司参股“沙特红海铝产业链归纳项目”25.2%股权。项目建造年产50万吨电解铝、50万吨高精度铝棒、铝板带箔工厂，估计于2027年正式投产，有望进一步奉献出资收益。

　　出资主张：咱们估计2025-2027年公司归母纯利润是14.55、16.22、18.50亿元，对应4月25日收盘价PE分别为11/10/8X，保持“引荐”评级。